药物领域：基因润饰植物模型领域小而美，百亿市场，加入壁垒高

南模生物IPO获批，本周周报咱们简洁梳理下基因润饰植物模型领域发展逻辑和出资价值。基因润饰植物模型领域小而美，百亿市场，加入壁垒高基因润饰植物模型及有关技术服务领域处于生命科学研发和生物药物行业的上游领域，基因润饰植物模型可以对特同性基因位点和医药靶标进行模仿，是服务基因性能研发和革新药研究的首要临床前试验工具之一。基因润饰植物模型百亿市场空间。依据GMI信息，2019年世界植物模型市场范围约为149亿美圆，估计2023年将增至209亿美圆，2015-2023年CAGR约9.25%。此中基因润饰植物模型，2019年世界市场范围约为100亿美圆，估计2023年将增至141亿美圆，占植物模型服务市场范围约67%;2015-2023年CAGR约为9.34%。2019年基因润饰植物模型海内市场范围则约为8亿美圆，估计2023将增至10亿美圆左右。领域加入壁垒高。1）基因润饰植物模型领域是1个多学科交叉的常识密集型工业。2）从生命科学研发服务及基因性能研发服务来讲，模型数目是掂量可比企业技术程度的首要指标, 有充足模型的公司在获得大用户订单层面更具优势，但同时，植物重病模型的沉淀也须要1个持久的流程。3）质控与量产难度大。基因润饰植物模型的产质量量针对科学试验研发而言至关首要，产质量量较大水平上取决于植物设备治理。基因润饰植物模型的制备、扩繁的效益和良率是1个持久沉淀的流程。领域新加入者因为缺少丰富的经历，往往面对很高的技术壁垒。靶点发掘及生物靶向革新药研究的不停增长提高了基因润饰植物模型需要。生命科学根基研发及革新药研究不停催生出新的靶点发掘及临床前研发需要。紧随基因性能研发及靶点发掘的深入进展，对基因编纂植物模型的研究及市场需要将有所提高。基因编纂技术的进步及应用，大幅变短模型建立时间和减低建立本钱，极大鞭策了植物模型服务领域的成长CRISPR/Cas9技术将制造周期变短为4-7个月，大幅变短模型建立时间和减低建立本钱，为基因润饰植物模型领域拓宽服务行业、减低本钱、实行大范围商业化供应了契机。有关标的：南模生物，深耕基因润饰植物模型领域20年，处于领域领先地位企业深耕基因润饰植物模型领域20年，建立了超越6000种规范化模型资源库，凭仗充足的模型品系资源贮备，与有名科研用户和产业用户安稳协作，处于领域领先地位。定制化服务市场居第二位（市占率9.2%，根本与第一位持平），模型繁育与豢养服务居市场第一位（市占率10.1%）。2020年实行收益1.96亿元（+26.7%），归母净成本0.45亿元（+91.6%），2021年1-6月实行收益1.22亿元（+57%），归母净成本0.27亿元（+121%）南模生物的竞争优势：1）人源化小鼠模型数目贮备拥有优势。企业紧随国际肿瘤、免疫、代谢、稀有病治愈医药研究形势，对于上述治愈行业的主流靶点，如 PD-1、PD-L1、CTLA-4、CD47等，体系性地创建了靠近300种人源化小鼠品系，全面地运用于植物模型药效评估行业。2）具有改善的基因润饰植物模型研究系统搭造改善的形式生物基因润饰模型研究平台和研发解析系统，创建改善了小鼠、大鼠、斑马鱼和线虫的基因润饰模型研究系统 3）自动化基因润饰计划设计平台 对于定制项目计划设计的生物数据学解析环节，发行人创建了SmartEddi体系，该体系具有强力的基因组信息发掘性能，依据基因构造、润饰方法并且模型建立方略，采取精确算法对用户定制化需要深入解析，及时出具基因润饰产品的设计计划。 4）中心技术职员及研究队伍经历充足，具有成熟的出售队伍及本地化服务优势基因润饰植物模型领域具有专业性、定制性等特点，须要专业的出售队伍及追随队伍。企业具有成熟的出售队伍及本地化服务优势，在服务于革新药研究的药效评估植物模型方面具有优势 4）具有成熟的SPF级试验植物制造经营治理系统 基因润饰植物模型的产质量量针对科学试验研发而言至关首要，产质量量较大水平上取决于植物设备治理。南模生物植物设备已获取国际试验植物评价委员会的认同，获得AAALAC认证。危害提醒：技术迭代危害、研究危害，受疫情牵连业绩危害、竞争加重超预料危害、政策和监管危害。行情回首：本周药物板块持续展现震荡。本周生物药物板块下滑0.82%，跑赢沪深300指数0.54pct，跑输守业板指数0.88pct，在30个中信一级领域中排名第14。本周中信药物不同子板块涨跌幅显现分化，此中医疗器械、化学原料药和药物流通分别上升2.52%、2.00%和1.57%。而医疗服务、中医饮片和生物药物分别下滑7.59%、3.56%和0.82%。后市预测：短期观念：板块持续展现震荡，近期持续倡议两条思路：不博弈政策，在政策相对免疫条件下，优选：1、迅速增长，业绩连续向好，预计仍处在合理区间，掌控估值切换行情。疫苗：万泰生物、智飞生物和康泰生物；上游：键凯科技（PEG延伸物）、百普塞斯。2、下行危害有限，静待根本面催化。血制品板块（龙头公司有望受益于多个省份浆站十四五计划，浆量发展性进一步翻开，有关标的含盖天坛生物和华兰生物）；药店板块（益丰药房，一心堂）、迈瑞医疗（近期政策扰动不改持久成长逻辑），海内舌下脱敏龙头我武生物；辅助生殖龙头锦欣生殖。内药用玻璃龙头公司山东药玻。持久观念：基于老龄化、可支配收益提高等需要提高并且技术革新驱动的供应本领加大，一些优质头部公司强者恒强，药物板块具有持久出资价值不变。出资的实质是分享公司的发展价值，持久可连续的高报答率的板块和企业是稀缺的。1、连锁医疗服务：需要端适应消费晋级大形势的连锁医疗服务（眼科、口腔科和辅助生殖）。医疗检查外包浸透率的提高为医保控费布景下的大形势，有关标的金域医学。2、类消费品：消费晋级产品终端需要巨大，且往往远未被满足，紧随领悟度的提高和物质程度的提高，持久可持续稳健增长，估值消化确认性高，含盖角膜塑形镜龙头、海内舌下脱敏、生长激素、隐形正畸等有关行业的标的。3、生命科学工业链：生物科研试剂赛道广阔，国产品牌仍大有可为。对照外资品牌科研试剂，国产试剂具有价钱和货期优势，将来海内科研试剂市场的国产代替确认性很强，代替空间较大，现在各上游公司IPO募资扩产努力性高企，领域总体景心胸连续向上。4、血制品板块：高壁垒，龙头公司有望受益于多个省份浆站十四五计划，浆量发展性进一步翻开。5、药店板块：业绩安稳增长，持久发展逻辑不变。估值处于历程中枢下列，安全边际高。6、医疗器械：连续举荐迈瑞医疗。近期政策扰动不改持久成长逻辑，将来十年是国产医疗器械产品自有技术革新与晋级的阶段，也是“出口代替”成为国产医疗器械成长主旋律的攻坚阶段。7、医疗耗材：海内药用玻璃：从需要端看，化药打针剂一致性评估提速，同时流感疫苗和新冠疫苗包材需要茂盛；从供应端看，国产中硼硅玻璃拉管技术成熟有望大幅提高毛成本。8、革新药板块：政策布景下，咱们倡议关心：1）资金富余、临床转变效益高和出售本领强的BigPharma；2）平台延展性强、具有差别化竞争优势和国际化后劲的Biotech。9、革新药工业链：研究投入及投融资高景气，“卖水人”订单连续茂盛。革新药的研究和制造环节繁重，单一公司打通全工业链难度极大，高效益的平台化研究和制造机构营运而生，CRO、CDMO等公司专注于工业链中的个别环节，具有较多专业性天才和研究制造技术，变成新药研究分工协作和世界化的代表工业。海内CXO公司具有范围优势和“工程师红利”，既可参加世界新药研究外包的竞争，也受益于海内革新药研究的迅速崛起，所处赛道广阔，且多数公司具有差别化的技术平台，用户认同度高，构筑强力的竞争壁垒，中持久将供养高景心胸。危害提醒：政策危害，价钱危害，业绩不及预料危害，产品研究危害，扩张进度不及预料危害，医疗事故危害，境外新冠病毒疫情的不确认性，并购调整不及预料等危害。

作家：证券解析师：盛丽华 执业资格证书编码：S1190520070003

首发时间：2021-11-07

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